新民快评｜酱油贵过石油是否合理尚需时间磨练

酱油贵还是石油贵？资本市场的答案是酱油贵。以上周五收盘价计算，生产酱油的海天味业总市值是5534亿元，超过生产石油的中国石化（总市值为4818亿元）。以总市值排名看，酱油比石油贵。

无论总资产、净资产还是营业收入，中国石化要比海天味业高百倍，从利润看，今年上半年因为疫情影响油价大跌中国石化亏损，但2019年中国石化净利润是海天味业的10倍。世界500强榜单中，中国石化排名全球第二，海天味业还没有上榜。然而，海天味业总市值硬是超过了中国石化。

这种情况并非A股独有，上周道琼斯工业平均指数成分股做出重大调整，埃克森美孚等3家公司调出成分股，调入软件公司赛富时公司等3家公司。埃克森美孚是美国著名石油公司，世界500强排名11位，自1928年就加入道琼斯工业平均指数，一度是美国市值第一的股票。如今，这家老牌企业出局了。

2018年道琼斯工业平均指数中最老的成分股通用电气被调出，这次能源巨头又被调出，道琼斯指数已经完全换样，股价更高、市值更大的新科技公司逐渐占据主流，也使得采用价格加权编制的道琼斯工业平均指数能够不断上涨。这次调入的赛富时公司上周五收盘价是254.7美元，埃克森美孚虽然营业收入、净利润都要高10倍以上，但股价只有39.08美元，总市值也被赛富时公司超越。

新科技公司市值大幅超越传统产业公司，说明市场的观念发生很大变化。从A股市场看，上周，沪深上市公司数量突破4000家，股价结构则发生巨大变化，一些消费、科技龙头股市值超越银行、石油、钢铁等传统产业，贵州茅台超越工商银行成为A股市值第一股，海天味业超越中国石化，亏损的中芯国际总市值也超越中国石化。

酱油贵过石油是否合理，还需要时间的检验。海天味业的确估值过高，上周最后2个交易日股价出现大幅下跌。但是，这种现象反映出市场对未来行业趋势的看法。我们的确进入一个大变革的时代，需要用新眼光看待产业结构的新变化。

连建明/文